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LC并非纯粹信息中介？ 对中国贷业有什么启示

和讯互联金融消息

以Lending Club欺诈事件及股价暴跌为标志，近期美国贷行业事件频发。作为行业的领头羊，LC事件所带来的震动不言而喻，而现在又恰逢国内互联金融行业专项整治的特殊时期，对该事件的关注就更现实意义。6月17日，华中新金融研究院在京发布了最新研究报告《美国贷市场的动荡与反思》（以下简称报告），对近期美国贷行业热点事件进行了深度梳理与思考。

Lending Club事件从最初曝出CEO欺诈，到公司股价大跌、司法调查，进而影响到美国乃至全球P2P行业。事件过程中存在很多戏剧性的变化，国内从业者对此也十分关注。研究报告从梳理美国贷热点事件事实开始，进而探究其发生的根本原因，最终对贷平台“信息中介”论和美国贷热点事件对我国贷从业者和监管者的启示进行了探讨。

在对Lending Club运营模式进行剖析之后，报告认为，由于对部分投资者承诺在其持有的信托凭证出现违约时提供保证金，Lending Club不能被算作纯粹的信息中介。而现阶段由于我国没有完善的社会信用体系和充分的投资者风险教育，贷平台难以成为纯粹的信息中介——尽管去年末下发的贷监管细则征求意见稿明确了“信息中介”的定位。

对此，相关人士表示，Lending Club过去被国内很多公司作为行业标杆进行比较，但现在发现它不仅仅是信息中介，是一个很大的冲击，这就要我们重新反思商业模式和这个行业的问题在哪里。虽然中美P2P的市场模式有很多不同，但有多经验是值的总结的。专家认为：”过去我们认为互联金融会创造新的模式，最后你发现是相反的，当新兴的商业模式真正成长起来成为社会中坚力量的时候，又回到主流的规则轨道里面来，这说明传统的资本市场和金融市场的体系并没有到被颠覆的时候。”他认为，无论是中国还是美国，新兴机构还是要依赖传统的金融生态，机构要做好基本的信息透明和公司治理，同时要拥抱资本市场，正视经济周期的风险。经过这一轮动荡之后，相信贷市场会迎来更好的发展空间

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由于我国征信体系不完善，投资者对P2P贷平台仍有刚性兑付预期等原因，国内绝大部分贷平台已经偏离信息中介的定位。信理财CEO盛佳指出，在中国大家都想做信息平台，但事实很难，或多或少都有所偏离。如何让平台只做信息中介，这件事没有那么容易。在现状下，需要很长一段时间各方才能适应。目前中国的情况，如何既要发展又要合规，还要满足监管的框架和条例，对各方都存在挑战。

对于监管问题，报告也进行了分析。报告称，美国P2P危机带给我们一些启示，即清晰的法律关系、透明的信息披露，是保护投资者的最好措施。当然，就平台而言，优质的资产质量和相对价格优势，是对投资者最好的回馈。前者是监管，即建立更好的游戏规则，保护的是投资者的权力；后者是平台，即开发更好的产品，回馈给投资者更多的收益。

对Prosper等因被机构投资者抛售而面临资金端危机，最终不得不裁员等问题，报告分析认为，实际上先重视资金端还是资产端并不是贷平台遇到问题的关键，中美两国分别在资金端和资产端出现的问题，反应的是贷平台的一个巨大风险点：未经过完整信贷周期考验，表现前景不明。具体而言，美国贷平台资金端出现问题主要是由于美联储加息，P2P贷资产吸引力下降，而我国贷平台资产端出现问题是由于我国“三期”叠加的宏观经济发展现状下，大量借款人还款能力下降，无力偿还资金端资金。对此，报告认为，我国贷平台应该资金端和资产端并重，同时应该认识到在资金端方面，尽管获得机构投资者性价比较高，但其有“热钱”性质，退出得可能较快，因而机构投资者并不一定会是贷平台资金来源的“定海神针”。

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