造纸印刷包装家具龙头中报表现稳定荐股位置

造纸印刷包装：家具龙头中报表现稳定 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

轻工板块下跌。上周，上证综指下跌0.15%，轻工制造指数下跌0.77%，跑输上证综指0.61%，在申万28个版块中排名第17。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷Ⅱ（+1.16%）、家用轻工Ⅱ（-1. 2%）、造纸Ⅱ（-1.69%）。上周板块成交量下降210.24万手，周环比-9.19%。个股方面，吉宏股份（+26%）、合兴包装（+16.46%）、老凤祥（+10.97%）涨幅靠前；赫美集团（-1 .17%）、升达林业（-11.9%）、安妮股份（-9.89%）跌幅靠前。轻工板块中，中报表现较好的

【喜临门】

【合兴包装】以及与云南中烟合作电子烟项目的

【劲嘉股份】都有较好表现。贸易战方面，2000亿美元关税清单听证会结束后，美国方面就具体决议及时间表还没有官方表态，市场就开征时间点、加征力度犹在观望。

地产下行，中小家居企业出清开始，龙头上半年盈利稳中向好。继好来屋破产之后，本周重庆老牌橱柜公司家博士破产。家居行业在地产下行的冲击下，中小企业加速出清。本周，家居龙头相继披露中报，龙头在悲观预期下表现较为稳定。其中，床垫龙头 【喜临门】受益于开店速度加快及品类扩张，净利润稳健增长。

【欧派家居】

【索菲亚】毛利率同比均稳中有升，虽然营收受到市场的一定冲击，但龙头不断加深自己的产品、品牌优势，提升盈利能力，在家具行业的变革中率先出击，布局大家居，通过全渠道引流，在凛冬来临之时提升市场份额。我们认为，家居龙头的护城河将在周期下行时进一步加深，建议在回调时积极关注，此外Q 为传统旺季，营收占全年收入比例较高，重点关注家具行业动向。包装板块中，建议积极关注与小米、云南中烟展开合作的

【劲嘉股份】。烟标行业具有较高护城河，公司重点向协同性较强的酒包及电子烟拓展，2014年起已与合元合作，有较长时间的技术积淀。加热不燃烧电子烟放开与国家烟草利税没有冲突，目前中烟也已在进行产卖货郎前期的发展并不需要大量的资金。卖货郎采取加盟方式品筹备，部分产品已销往海外，未来政策有望放开，将会给公司带来较大的业绩弹性。必选消费文具、生活用纸防御性较强，短期内布局价值较高。此外，造纸板块原材料上涨，但原纸价格是否能够坚定上移仍待下游需求确认。