行业长城证券风格有转换决策需果断

核心提示：美国知名财经杂志《商业周刊》莎拉-莱西（Sarah Lacy）今天撰文称

长城证券：风格有转换 决策需果断 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

上周市场风格开始偏向大盘蓝筹，创业板目前主要面临业绩风险和风格切换的风险，且风格切换的风险显著大于业绩风险。风格切换来自于资金的羊群效应以及前期压制大盘蓝筹的因素转淡，其中包括政策负面效应转淡、宏观经济预期差消失。

要点：

大盘有所启动，风格转换伊始？上周A股延续上涨。其中上证综指上涨近1.6%，而中小盘上涨 .9%。5月以来，创业板指累计上涨14.7%，中小板累计上涨5.9%，而上证综指累计上涨仅1.7%。也就意味着上周才是大盘启动的时间点。行业层面，仍然是TMT唱主角，军工和电力设备亦不错，值得关注的是房地产指数上涨了5%。

创业板面临的两大风险点：业绩风险和风格切换风险。创业板年初以来上涨4 .4%，201 年的动态市盈率也从年初的20.78倍上升到 0.9倍，由于2012年的静态市盈率目前是47.72倍，也就暗含了今年54.4%的高增长。相对于一季报创业板整体-1.27%的零增长，这种高增长实现的风险比较大。风格切换的风险，当前公募基金的仓位依然偏高，在短期资金疑点一：入役地点选在船厂而不是部队驻地流入股市不明显的背景下，依然是存量资金的博弈，如果有大小盘的风格切换，即便前述业绩高增长预期无法证伪，资金的相对转移对本身就易受流动性影响的创业板而言是不可忽视的因素。

当前阶段风格切换风险大于业绩风险。从市场表现来看，上周初露风格转换的端倪，而TMT等小盘风格的代表性板块依然高歌猛进。资金在大小盘的追逐中具有羊群效应，本周风格延续的概率较大。从事物的反面解释，即大盘继续承压的可能性来自哪里？从今年以来的大盘表现回顾来看，首先是宏观经济弱复苏，而市场预期偏高，造成预期差从而打压股市权重板块；其次是政策压制。2、 月份的地产、银行负面政策不断，对这些板块造成显著负面影响。而展望当前阶段，政策负面效应转淡，4月份数据已经透露宏观经济有所转好。以上种种皆反应出风格切换的可能性在加大。而业绩风险我们认为反而没有这么大：年季报刚披露完，高业绩增长预期并没有被证伪的风险。而应反映为高估值的风险。但是绝对估值 0倍左右的创业板，应该说距离历史高点还差很远。另外从经济转型的角度出发，传统周期性行业必然让位于新兴成长性行业，困扰我们的是这些新兴成长性行业的成长性怎么兑现何时兑现，而不是能否兑现。

株洲治疗白癜风好的医院
丰胸减肥
小儿营养保健科