行业日常消费品结构性复苏加快荐6股

日常消费品：结构性复苏加快 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业复苏加速，多数公司业绩增长2016年，行业复苏趋势有所加速。从增长情况来在截至6月30日的第二季度看，2016年，19家上市白酒企业营收合计同比增长1 .80%，归母净利润合计同比增长10新世纪.67%，扣非后归母净利润合计同比增长11.04%；2017年第一季度，营收合计同比增长18.88%，归母净利润合计同比增长22.06%，扣非后归母净利润合计同比增长21.5 %。另外，从公司层面来看，绝大多数企业业绩均保持正增长，2016年和2017年一季度，分别有15家和16家企业营收、归母净利润和扣非后归母净利润均同比增长。

白酒板块盈利能力大幅改善，行业复苏将持续从盈利能力来看，2016年和2017年一季度提升至71.54%和72.27%；而销售净利率在2014年触底后在2016年及2017年一季度持续回升至 .52%；从经营性活动现金流来看，自2015年白酒板块经营性活动现金流净额同比大增76.5%后，受营收增长以及预收款大幅增加等因素刺激，2016年上升至669.90亿元，同比增长90.25%。经营现金流净额的大幅改善充分说明去年及今年一季度白酒板块的营收增长是健康可持续的；从预收款项来看，2016年底，由于行业继续复苏、春节旺季以及经销商赶在提价前打款等因素刺激，预收账款上涨至 56.85亿元，同比提升9 .64%；2017年一季度同比增长5765%。

其中贵州茅台和五粮液2016年的预收账款分别增长112. 2%和215.89%。其他多数白酒企业预收款也出现不同程度的上涨，说明经销商对后市较为乐观，打款意愿强烈。

白酒板块逆势上涨，相对收益显著