建材降息利好行业荐股吧

因地施策 建材：降息利好行业 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水泥行业：11月17日至11月21日，全国水泥平均价格环比下降 元/吨，东北地区下降1 元/吨（沈阳-40），中南地区下降2元/吨（郑州+10，广州-10，南宁-10），西南地区下降1 元/吨（贵阳-50），其他地区价格环比持平；11月21日全国水泥平均库存环比持平，华东地区上涨1%（南昌+10%，九江+5%），中南地区上涨1%（常德+10%，南宁+5%，桂林+5%），其他地区无变化；11月17日至11月21日，秦皇岛中转地煤炭价格环比上涨5元/吨，各地区煤炭价格环比持平。

玻璃行业：全国均价-0.10元/重箱，主要城市涨跌幅[-0.65，+0. 0]元/重箱，其中广州+0. 0元/重箱，北京-0.65元/重箱，上海+0.10元/重箱；11月21日存货 270万重箱，环比增加5万重箱，同比上年增加16.66%；11月21日总产线 4条，同比增加22条，环比不变。

其他建材行业：工业萘、环氧乙烷、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI价格下跌，PVC、美废价格上涨。

维持行业“持有”评级上周全国水泥价格环比下跌，结束了9月中旬以来环比持续上涨态势，玻璃价格环比下跌，预计本轮旺季涨价已到尾声；继房地产限购和限贷政策放松后，央行开始降息，利好行业需求，不过考虑到现下经济大环境（房地产供需、地方融资平台、经济转型），预计行业需求改善弹性将变小；维持前期判断，预计明年1季度行业需求有望见底；短期来看，近两个月来旺季协同涨价已到尾声，预计11月份下旬后往后价格将重新面临下行压力；整体来看，目前行业需求未见底，基本面弹性也不大，而且4季度企业盈利增速将继续回落，我们仍维持行业整体“持有”评级。

短期来看，上周五央行公布降息，降息对建材行业基本面影响体现在两个方面，一是有望提振需求预期，不过需求的改善弹性减弱，二是降低财务费用，不考虑海螺水泥建材板块资产负债率达58%；就股票而言，还需考虑到多元业务公司，对于有地产和参股券商业务的公司受益弹性更大；以此思路我们认为建材行业最受益个股有亚泰集团（有地产业务、参股券商、资产负债率高）、金隅股份（有地产业务、资产负债率高）、华塑控股（资产负债率最高）、中国玻纤（资产负债率第二高）。

中期来看，从择时角度，我们认为东方雨虹已到配臵时点，从行业层面来看，一方面预计明年上半年行业需求将见底企稳，需求方面不再会持续压制估值，另一方面油价持续下跌，有利于公司毛利率上升，带来业绩增长弹性；从公司层面来看，一家独大、市占率较低的竞争格局使得收入增长有保障，同时明年民用建材分公司的发力和并购有可能超预期。

风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。