平安证券三季度贷款增速将继续低位徘徊关注计划

平安证券：三季度贷款增速将继续低位徘徊 关注房贷政策动向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

央行发布10年6月金融运行数据：

2010年6月末，M2同比增长18.5%，M1同比增长24.6%，6月末，金融机构人民币各项贷款同比增长18.2%，当月人民币各项贷款增加6034亿元；金融机构人民币各项存款余额同比增长19%，当月人民币各项存款增加1.33万亿元。

主要观点：

6月贷款余额增速进一步回落带动M1增速继续回落。

按照历史统计，三季度贷款占全年20%上下，则按全年7.5万亿元的新增贷款额计算，三季度新增贷款额约为1.5万亿元，月均新增贷款规模5000亿元，按此推算，三季度各月末的贷款余额增速仍维持低位。

6月新增住户中长期消费贷款占当月新增贷款额的比率进一步下降，由于住户的中长期贷款多为房贷，显示政策作用下房贷市场开始萎缩。而最近媒体报道部分城市第三套房贷开始松动的消息，在房贷逐渐萎缩的情况下第三套房贷松动是银行的市场行为还是政策松动的结果？这值得密切关注。

政策预期：（1）广义货币供给M2虽然逼近但仍高于目标增长率17%，政策面力度还难以放松，但来自政策面的压力将逐渐释放。（2）尽管预期6、7月CPI出现峰值，是加息时点，但在当前的货币信贷增量趋于回落，而国内外增长形势并不十分明朗的情况下，我国央行加息动作将继续延迟。

6月贷款余额增速进一步回落带动M1增速继续回落，预计三季度贷款增速仍维持低位6月新增贷款规模达到6034亿元，较上月有所收窄，符合市场预期，但由于去年6月新增贷款额高，因此，6月末的贷款增速呈进一步回落格局，带动M1增速继续回落。

从历史数据看，过去6年平均每年二季度的新增贷款约占全年新增贷款的28.05%，按今年全年7.5万亿元的央行全年新增贷款目标看，二季度新增贷款额占比为26.9%，略低于历史均值。

按照历史统计，三季度贷款占全年20%上下，则三季度新增贷款额约为1.5万亿元，月均新增贷款规模5000亿元，按此推算，三季度各月末的贷款余额增速仍维持低位。

也没有依靠职业经理人 6月新增住户中长期消费贷款1059亿元，环比减少572亿元6月新增住户中长期消费贷款1059亿元，较上月减少572亿元，占当月新增贷款额的比率进一步下降，由于住户的中长期贷款多为房贷，显示政策作用下房贷市场开始萎缩。而最近媒体报道部分城市第三套房贷开始松动的消息，在房贷逐渐萎缩的情况下第三套房贷松动是银行的市场行为还是政策松动的结果？这值得密切关注。

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